4月25日，前海市场延续回落，开源空间上证收跌0.32%，基金风格出现分化，大原调整偏大盘方向抗跌，因致有限上证50收涨0.03%，市场但偏小盘方向走弱，下跌中证1000收跌1.81%，后续两市超4000只个股下跌，前海沪深两市成交仍超万亿，开源空间北向资金流出约49亿元。基金

　　对此，大原调整前海开源基金表示，因致有限市场下跌原因有三：1）海外地缘事件催化。市场近期海外关于中美摩擦可能进一步升级的下跌信息较大程度上压制了A股投资者的风险偏好，本身基本面偏弱情况下引发系统性波动。2）部分行业业绩不及预期下回调。临近月末一季报密集发布，部分行业如医药、锂电、半导体等公司的业绩出现弱于预期的情况，业绩交易下结构性回调明显。3）长假临近同时重大会议即将召开下的避险需求。五一长假临近，中间可能跨国内政治局会议与海外FOMC会议，在当前国内经济修复偏好与海外政策仍偏紧下，从对国内政策边际转紧的避险需求出发部分投资者选择持币过节。

　　后续来看调整空间有限：1）基本面修复下盈利拐点将现。虽然目前国内修复偏弱，但向上的方向较为确定，从库存对盈利领先规律看国内盈利底就在二季度，信用扩张延续下不构成大跌基础。2）美国加息程度难超预期。当前市场预计美联储5月加息25BP概率已接近90%，在存在银行风险冲击隐患以及通胀仍在下行的背景下，本次加息难超预期，对市场扰动或有限。3）国内政策大概率仍以稳为主。当前经济复苏虽然超预期，但从16-24岁人群失业率看仍然在较高水平，稳就业是核心目标下持续的修复仍需持续的政策呵护，短期转向的概率较小。

　　总体来看，地缘担忧、业绩偏弱、节日效应或是调整主因，但基本面的修复、偏稳的海外流动性与国内政策支持使市场后续调整空间有限。

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